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齐鲁证券:产出低点已过

2019-10-09 16:07:55来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:产出低点已过 2012-06-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点产出低点可能已经过去5月份,规模以上工业增加值同比增长9.6%,比4月份回升0.3个百分点;环比增长0.89%,比4月份回升0.53个百分点。

受房地产投资增速回升的带动,产出环比和同比都相对上月回升,真实消费增速也较上月小幅反弹。由于通胀正在快速回落,政策宽松空间加大,投资和消费增速都有可能继续回暖,经济短期的低点可能已经过去。

房地产投资回升带动投资反弹2011年1-5月份,固定资产投资(不含农户)108924亿元,同比增长20.1%,增速较1-4月份回落0.1个百分点;全国房地产开发投资22213亿元,同比增长18.5%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。5月份,城镇固定资产投资同比增长19.9%,比4月份回升0.9个百分点;房地产开发投资同比增长18.2%,比4月份大幅回升9个百分点。5月份固定资产投资环比增长1.15%,比4月份回升0.23个百分点。

由于5月房地产销售的回升,房地产投资也较上月有所恢复,但除房地产以外的投资增速则较上月下降。

由于央行于6月8日下调存贷款基准利率,房地产贷款成本的下降必将刺激房屋需求在短期内继续回暖,从而支持房地产投资持续回升;而随着刺激政策的陆续出台,除房地产外的投资也可能逐渐回暖,从而支持投资温和回升。

真实消费增速小幅回升2011年5月份,社会消费品零售总额16715亿元,同比名义增长13.8%(扣除价格因素实际增长11%),名义增速比4月份下降0.3个百分点,真实增速则回升0.3个百分点。

与4月相比,通讯器材延续了上月的回落趋势,家电的增速也大幅下降,家具及办公用品的增速则比上月小幅回落;珠宝及中西药品是仅有的增速比上月回升的两类。

名义增速继续回落,但通胀下滑使真实消费增速小幅回升,疲软的经济是消费萎靡的重要原因,但未来可能出现的消费刺激政策可能使消费名义增速出现逆转。

通胀快速回落,政策宽松空间扩大5月CPI同比增长3%,环比下降0.3%。食品同比增长6.4%,比上月下降0.6个百分点,环比下降0.8%;对CPI贡献2.3个百分点,贡献率为68.4%,贡献点数和贡献率分别较上月下降0.2和上升2.5个百分点。PPI同比下降1.4%,环比下降0.4%。工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比下降0.3%。

由于蔬菜及水产品同比从高点快速回落,肉禽价格同比也仍处在快速下降阶段,食品价格同比呈现快速下降趋势,虽然鸡蛋及鲜果开始出现反弹,但这不会改变通胀短期快速下降的趋势。通胀的快速下降将会扩大政策的宽松空间,8日的降息可能只是宽松政策的开始,预期后期将有更多政策跟进。

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